Datos apuntan a que economía EEUU retoma recuperación

La economía estadounidense parece haber vuelto a la senda de la recuperación, según mostraron datos divulgados el miércoles, precisamente cuando la Reserva Federal se aprestaría a tomar nuevas medidas de emergencia para impulsar el crecimiento.
El sector servicios del país creció en octubre por décimo mes consecutivo, en tanto que el sector privado creó empleos después de recortar plazas en septiembre.
Según otros datos, los nuevos pedidos a las fábricas del país crecieron más de lo esperado en el noveno mes del año y anotaron su mayor expansión en ocho meses.
Los datos se dan a conocer un día después de que el Partido Republicano recuperara el control de la Cámara de Representantes en una elección considerada por muchos votantes como un termómetro sobre el desempeño económico del presidente demócrata Barack Obama.
El elevado nivel de desocupación fue considerado por distintos sondeos de opinión como una de las principales preocupaciones de los votantes.
Los empleadores privados del país crearon 43.000 puestos en octubre, más del doble de lo que muchos esperaban, según la firma ADP.
La cifra de septiembre fue revisada a una pérdida de 2.000 plazas laborales en septiembre, desde el dato original que mostró una pérdida de 39.000 empleos.
La mediana de las estimaciones de los economistas consultados por Reuters apuntaba a la creación de 20.000 empleos privados el mes pasado.
La economía está "mostrando señales de estabilidad, y lo que estamos esperando ver es una mejoría gradual", dijo Jeff Kleintop, estratega de mercados de LPL Financial en Boston.
"El dato de empleo sugiere que el informe del viernes podría ser mejor de lo esperado y esto es realmente importante. Esta elección estuvo centrada en los empleos, y probablemente estemos comenzando a verlos", agregó.
Los economistas consultados por Reuters esperan que el informe que publicará el Gobierno el viernes sobre el empleo muestre que el mercado laboral sigue recuperándose lentamente.
La elección, que dejó a los demócratas con el control del Senado, ha planteado la posibilidad de un Congreso que no pueda avanzar, lo que reduciría las posibilidades de un nuevo estímulo económico más allá de la posible extensión de las exenciones fiscales.
Los informes del miércoles forman parte de una serie de datos mejores a lo esperado de la economía estadounidense, incluyendo el dato del lunes que mostró un inesperado crecimiento en el sector manufacturero del país, y son los últimos indicadores antes del esperado comunicado de la Fed.
El mercado espera ampliamente que la Fed inyecte más dinero en la economía mediante compras de bonos del Tesoro.
"Me parece que el empleo se está recuperando lentamente, pero sigue siendo débil en el sector manufacturero. Los temores del mercado sobre la recuperación persistirán y la Fed podría tomar esto como una señal de que aún deben aplicar un alivio monetario", dijo Subodh Kumar, jefe de inversión de Subodh Kumar and Associates en Toronto.
El índice accionario Standard & Poor's 500 subió levemente tras los datos del miércoles, mientras que el dólar extendió su avance frente al euro y el yen. El bono del Tesoro a 30 años subió un punto en precio.
Un informe separado sobre el sector de servicios del país mostró el décimo mes consecutivo de crecimiento.
El Instituto de Gerencia y Abastecimiento (ISM por sus siglas en inglés) dijo que su índice no manufacturero de gerentes de compras se elevó a 54,3 el mes pasado desde 53,2 en septiembre. La mediana de expectativas de un sondeo de Reuters apuntaba a una lectura de 53,5.
Un tercer dato elaborado por el Departamento de Comercio mostró un alza del 2,1 por ciento en los pedidos de bienes manufacturados durante septiembre, tras permanecer estables en agosto.
En una nueva cifra del mercado laboral, los despidos planeados por las empresas estadounidenses subieron ligeramente en octubre, pero el ritmo general de recortes de personal en el año acumula una baja del 62 por ciento en comparación con el año anterior.
La consultora Challenger, Gray & Christmas, Inc dijo que los empleadores habían anunciado que planeaban eliminar 37.986 empleos en octubre, un 2,2 por ciento más que los 37.151 recortes planeados en septiembre.
Fuente: http://www.reuters.com/

Nouriel Roubini: La probabilidad de una nueva Recesión (Double Dip) es ahora mayor a 40%

Si estás buscando si la economía americana va por buen o mal camino en su recuperación, una bueba referencia es lo que escribe en su Twitter Nouriel Roubini.

Este famoso economista (que fue capaz de haber acertado en predecir la última gran recesión), preocupó nuevamente a los mercado cuando escribió que el crecimiento del PBI (GDP) americano del tercer trimestre sería por debajo de 1% con una probabilidad bastante alta, de tal manera que la probabilidad de una nueva caída en el crecimiento o " double dip" se incrementó ahora a 40%.

Roubini, director del RGE (Roubini GLobal Economics) y profesor de la escuela de negocios de la universidad de Nueva York (NYU, Stern School of Business) habló con CNBC para explicar este tema.
Adicionalmente, indicó que el crecimiento del segundo trimestre en el PBI americano sería revisado a la baja y que el crecimiento del tercer trimestre sería menor a 1%, incluso en niveles cercanos a 0% en el segundo semestre del 2010. Las recientes mejoras en la economía se han debido a ajustes en los inventarios y no en el crecimiento de las ventas finales.
Asimismo, aseguró que la FED se encuentra en una situación difícil y con un bajo margen de maniobra por lo que nos queda continuar con los estímulos fiscales, los cuales ahora serán extremadamente importantes.

El renacimiento de Gordon Gekko (Wall Street)

En la película Wall Street de 1987, el personaje Gordon Gekko realizó el famoso comentario: "la codicia es buena". Su forma de pensar llegó a convertirse en el caracter distintivo de la decada en donde se cometieron excesos en el sector financiero y corporativo y que terminó en los finales de los 80's con el colapso del mercado de los bonos de alto rendimiento y la crisis bancaria. Gekko fue enviado a prisión.



Una generación despues, la secuela de Wall Street, a ser exhibida el próximo mes muestra a Gekko recién salido de la cárcel y regresando al mundo de las finanzas. Su reaparación se realiza justo cuando la brubuja de de crédito generado por el boom de los créditos subprime estaba a punto de explotar, generando la mayor crisis económica y financiera desde la Gran Depresión.

La mentalidad de "La codicia es buena" es una característica recurrente en las crisis financieras. Sin embargo, fueron los traders y banqueros de la saga de los subprimes demasiado ambiciosos, avaros, arrogantes e inmorales como los Gekko's de los 80's? La respuesta es no. La ambición desmedida y la arrogancia en los mercados financieros han sido el común denominador en todas las epocas.
Enseñar moral y valores en las escuelas de negocios no va a reducir este tipo de comportamiento; sin embargo, cambiar los incentivos que premian las ganancias de corto plazo y que llevan a los banqueros y traders a tomar riesgos excesivos, si lo puede lograr.
Los banqueros y traders de la última crisis respondieron racionalmente a los esquemas de compensación y bonos que les permitían asumir elevados niveles de apalancamiento (leverage) y asegurar así bonos bastante jugosos. Al final, todo esto generó que gran cantidad de empresas financieras entren en bancarrota.
Para evitar estos excesos, no es suficiente con confiar en una mejor regulación y supervisión. Esto por 3 razones:

- Los traders inteligentes y a la vez ambiciosos siempren buscarán formas de adaptarse y eludir las nuevas reglas;
- Los Gerentes Generales (CEOs) y los Directores de las empresas financieras no pueden monitorear de forma adecuada los riesgos y oscilaciones de miles de operaciones con ganancias o pérdidas que forman parte de las transacciones de una firma dado que cada trader y banquero tiene una cuenta diferente de ganancias y pérdidas (P&L) con un propio cálculo de capital en riesgo;

- CEOs y el Directorio se encuentran siempre en un permanente conflicto de interés, dado que ellos no representan el verdadero interés de los accionistas.
Como resultado, cada reforma, regulación o supervisión fallará en controlar efectivamente las burbujas financieras y excesos a menos que muchos otros aspectos del sistema financiero hayan cambiado.
Primero, los esquemas de compensación tienen que cambiar de forma radical a través de la regulación, dado que los bancos no lo harán por ellos mismos por el miedo de perder a empleados talentosos que puedan migrar hacia la competencia. En particular, los bonos basados en resultados de mediano plazo en transacciones riesgosas debe suplantar los bonos basados en resultados de corto plazo.

En segundo lugar revocar o rescindir la ley Glass-Steagall, la cual separó la banca de inversión de la banca comercial fue un error. El viejo modelo de asociaciones privadas, en el cual los socios tenían un incentivo a monitorearse el uno al otro para evitar inversiones irresponsables, cambió hacia un modelo en donde existe una competencia desmedida entre compañías y bancos comerciales para obtener rentabilidades cada vez mayores, lo cual solo era alcanzable con niveles imprudentes de apalancamiento.

Igualmente, el paso de un modelo de préstamos que son mantenidos hasta el vencimiento a uno en donde a través de la securitización pasan a venderse en un mercado secundario, generó una transferencia masiva de riesgos. El riesgo crediticio fue trasladado al último de los agentes partícipes en la cadena de securitización, el resto solo recibió las altas comisiones.

Tercero, los mercados financieros y empresas financieras se han convertido en un nexo de conflictos de interés que tienen que ser revertidos. Estos conflictos se autogeneran dado que las empresas que se dedican a banca comercial, banca de inversión, trading propietario, market-making, seguros, gestión de activos (asset management), private equity, hedge funds y otros servicios estan en cada parte de cada transacción como por ejemplo lo que pasó con Goldman Sachs.

Adicionalmente hay muchos más problemas en el sistema financiero, porque los accionistas no pueden monitorear de forma adecuada las acciones de los diferentes agentes partícipes (CEOs, gerentes, traders, banqueros) que persiguen su propio interés. Además incluso los accionistas también tienen conflictos de interés. Si las instituciones financieras no tienen el capital suficiente, y los accionistas no ponen de su parte en el juego, ellos presionarán al CEO y banqueros a tomar muchos más riesgo ya que su propio patrimonio no está en juego.
Al mismo tiempo, hay un problema doble de conflictos de interés ya que los accionistas individuales no tienen un control directo sobre el directorio o los Gerentes. Estos accionistas son representados por inversionistas institucionales (Fondos de Pensiones por ejemplo) cuyos intereses, agendas, y relaciones "amigables" casi siempre están alineadas de forma cercana con los CEOs y gerentes.
Entonces, esta repetición de crisis financieras también son el resultado de un sistema que cuenta con una falla importante en el gobierno corporativo.

Cuarto, la codicia y ambición desmedida no pueden ser controladas por un sentimiento de moral o valores. La ambición desmedida tiene que ser controlada por el miedo a perder, el cual deriva del conocimiento de que las instituciones y/o partícipes irresponsables no pueden ser nuevamente salvados. Las inyecciones de liquidez de la última crisis, necesarias sin  embargo para evitar el desplome mundial, empeoró el problema del riesgo moral ("moral hazard"). No solo fueron las poderosas (too big to fail) instituciones financieras las que fueron rescatadas financieramente, sino también que la distorsión ha empeorado dado que estas instituciones se han transformado en incluso instituciones más grandes. Si una empresa llega a ser un gigante, es mejor que sea dividida.

A menos que se haga reformas radicales, nuevos Gordon Gekkos y Charles Ponzid emergerán nuevamente.
Por cada Gekkos castigado y vuelto a nacer, cietos de nuevos nacerán.

(Traducción no oficial y adaptada de artículo "Gordon Gekko reborn"de Nouriel Roubini).