El escenario económico más realista

Después de publicar la columna "¿qué nos espera en el 2011?", muchos lectores me escribieron comentando que mi escenario era muy optimista. Algunos hablaban de una "segunda recesión" debido al anémico estado de la demanda. Otros argumentaban que lo contrario pasaría: la economía se recalentaría disparando la inflación.
Ambos escenarios son posible. Existe el escenario de la "segunda recesión" y existe el escenario del "recalentamiento económico". Pero, ¿son probables al momento? Nadie sabe ha ciencia cierta que puede pasar. Aquellos que tienen más acceso ha información relevante pueden tener una opinión más realista de la situación. Nosotros tenemos que recolectar la mayor cantidad de información relevante disponible - especialmente los comentarios de aquellos que tienen acceso a información relevante - para crear una "opinión estudiada".
A pesar que los argumentos son creíbles, sigo sin comprarlos.
Me voy a ayudar con un artículo que salió en el Wall Street Journal Online* para exponer los tres posibles escenarios económicos actuales: la "segunda recesión", "la economía en crecimiento" y "recalentamiento económico".
Vamos una por una:

Escenario #1: Una economía "congelada". La recuperación sería tan lenta que nos llevaría a caer en una segunda recesión. El argumento principal es que hay un problema en la demanda. El nivel de endeudamiento en el consumidor lo obliga a ahorrar, a cuidar lo poco que tienen o dedicar parte de su ingreso a pagar deudas. El exceso de endeudamiento por parte del consumidor y el alto nivel de desempleo lo ponen a la defensiva.
Con un bajo consumo, las empresas y los bancos se ponen a la defensiva también al no aumentar la producción y la cartera de préstamos.
Ni el gobierno puede ayudar mucho más porque está tan endeudado que no puede seguir tomando prestado sin afectar el costo de financiamiento. En este escenario, la economía apenas crecería un anémico 2% donde no ayudaría a bajar el desempleo. Los precios de materia básica y el costo de financiamiento se mantendrían bajo, pero la situación sería tan precaria que seguiríamos con más desempleo.
Escenario #2: La economía esta en "su punto". O sea, está en plena recuperación. Manufactura esta creciendo; compañías están comprando equipo e inventario; se están creando empleo; el consumo está aumentando. La decisión de la Reserva Federal de inyectar dinero y la decisión del Congreso y el Presidencia de mantener los impuestos bajos ayudará a darle el empujón necesario que necesita la economía. Aunque el nivel de desempleo bajara moderadamente, la economía va a crecer lo suficiente para ayudar a crear empleos lentamente. No hay signos de inflación a corto plazo. Por tanto, no hay peligro de recalentamiento.
Escenario #3: La economía se recalentaría rápidamente creando inflación ¿La causa principal? Las mismas políticas de la Reserva Federal y del Gobierno Central. El dinero inyectado en la economía por parte de la Reserva Federal, el recorte de impuestos y mantener artificialmente un bajo interés llevaría a alimentar el exceso de riesgo. ¿Prueba? Altos niveles de inyección de dinero en las economías emergentes e incremento en los precios de materia básica. Así llevaría a la economía norteamericana a crecer más de un 4% disparando la inflación, los precios de materia básica y el costo de financiamiento.
¿Cuál sería el escenario más realista en estos momentos? El segundo. No compro el argumento de una "segunda recesión" ni el "recalentamiento". ¿Por qué? en el caso de la "segunda recesión" se debilita ante los signos positivos en producción y manufactura; también hay signos de aumento en la demanda; las empresas están comprando equipos y aumentando su inventario; la exportación ha aumentado y se están creando empleos. Cierto que la demanda no está lo suficientemente fuerte y la construcción no despierta de su letargo. Pero, hay signos que llevan a pensar que cada vez más es menos probable que caigamos en una segunda recesión.
Tampoco caeríamos en un recalentamiento de la economía como sugiere el tercer escenario. ¿Por qué? Cuatro razones: 1) las industrias están operando por debajo de su capacidad total 2) la industria de la construcción está apagada debido a baja demanda y alto inventario, 3) los pequeños negocios no están generando empleos y 4) el nivel de empleo esta muy alto.
Cierto que hay crecimiento en los precios de materia prima que podría afectar a los negocios y traer una inflación a mediano plazo.
Cierto también que hay un problema con el tema del endeudamiento público que podría afectar el segundo escenario.
Estos problemas están latentes y no desaparecen.
Pero, el segundo escenario sigue siendo más convincente.
Al final tú decides.

Fuente: http://www.finanzas.yahoo.com/

Predicciones 2011 : Bolsa y Economia de España

Termina el 2010 y es época de predicciones. En esta oportunidad, no hablaremos del horoscopo ni de las predicciones de Nostradamus, sino de las predicciones económicas para el ¿dificil? 2011.

El 2010, tal como se esperaba, he sido un complicado año en materia económica. Los problemas derivados de la crisis (paro en niveles records, recesion, situación del sistema financiero), en vez de amainar, se han acumulado y a la vez han aparecido nuevos a causa de la deuda soberana y el excesivo déficit fiscal.

Hay muchos que opinan acerca de lo que sucederá en materia económica en 2011, pero una de las voces más autorizadas son las que emanan de la Bolsa de Barcelona. Allí, la entidad hace incapié en las variables fundamentales de la economía, llegando a las siguientes conclusiones:

1 - Consumo

El Consumo privado (subiría un 0,8%) se debilitará debido al grado de endeudamiento privado y a una tasa de paro que seguirá elevada en tomo al 20% a lo largo de todo el 2011. A su vez, el consumo público (bajaría un 1,3%) estará sujeto a las directrices europea: Mayor ortodoxia fiscal para seguir reequilibrando las cuentas públicas. En este último punto, cabe destacar que en el caso de que españa necesite algún préstamo bilateral o rescate financiero, las medidas de ajuste serán extremadamente duras.

En cuanto a la inversión empresaria, la formación bruta de capital fijo (-3%) seguirá teniendo un comportamiento peor que los otros componentes del PIB debido al severo ajuste del sector inmobiliario, que no se verá compensado por la inversión en bienes de equipo.

Las Exportaciones e Importaciones se mantendrán, resultando una menor contribución del sector exterior al crecimiento de la economía española. En este capítulo, debe mencionarse el incremento del precio de los commodities, en especial el precio del petroleo, que hará que el nivel de importaciones se incremente en la medida que los precios sigan subiendo.

Por esta razón, con el consumo estancado o hacia abajo, los precios se incrementarán a una tasa inferior a la del año anterior debido al menor ímpetu de la demanda interna, produciendo un IPC 2011 menor al de 2010 (entre el 1% y el 2% anual)

2- Mercados Financieros

Se espera que los tipos de interés del BCE no registren variaciones significativas a lo largo del 2011, a pesar que algunos analistas establecen que se encuentra próxima una subida de los tipos de referencia, aunque ello conlleve a problemas en algunos países de la Eurozona. El caso del Euribor anual, podría ubicarse entre el 1,7% y el 1,9% recuperando parte de lo perdido en plena crisis financiera y encareciendo un poco las hipotecas.

Los Beneficios empresariales seguirán recuperándose, sobre todo las empresas con mayor expansión en Latinoamérica y Asia, cuyos ingresos no se encuentran sujetos en su totalidad a la recesion española. Los que tengan inversiones en los BRIC serán los más favorecidos.

En cuanto a la evolución de los índices bursátiles, se esperan aumentos por encima del 10%, aunque se esperan algunas turbulencias a lo largo de 2011 y una acusada y extrema volatilidad. El comportamiento del dólar puede foltalecerse debido a la problemática de la deuda de los países periféricos (entre 1,25 y 1,37 dolares por euro).

Cerrando un poco la idea: nos espera un difícil 2011, con la crisis que no solo no se irá sino que tendrá sobradas oportunidades de empeorar. Las cosas no están fáciles y en estos momentos hayq eu andar, como dicen, con “pie de plomo”, sin hacer locuras en nuestras finanzas personales. Allí radica gran parte de nuestra salud, no solo financiera sino corporal.