La Cepal revisa al alza su previsión del PIB para América Latina en 2010 y 2011 .

La región de Latinoamérica y el Caribe crecerá este año 6% frente al 2009 gracias a la recuperación económica, según un informe de la Comisión Económica para América Latina y el Caribe, Cepal, divulgado el lunes.
La Cepal, cuya sede se encuentra en Santiago de Chile, proyectó además un crecimiento para el próximo año de 4,2% interanual.
En un informe publicado en julio, la Cepal proyectaba una expansión para la región de 5,2% en 2010 y 3,8% en 2011, luego de contraerse 1,9% en 2009.

Las perspectivas más optimistas para la región son el resultado de una consolidación de la recuperación económica debido a medidas anticíclicas y a una política monetaria expansiva.

Las medidas anticíclicas implementadas por la mayoría de los gobiernos en la región han permitido una rápida recuperación a niveles que en general son mayores a los previos a la crisis, indicó la Cepal en su balance preliminar de las economías de América Latina y el Caribe para el 2010.
"El elevado crecimiento de la región en 2010 obedece a varios factores (…) En primer lugar, el rápido aumento del dinamismo del consumo privado, lo cual responde a una paulatina mejora de los indicadores laborales, al aumento del crédito al sector privado y con la excepción de la República Bolivariana de Venezuela, al crecimiento de los salarios reales", indicó el reporte del organismo de las Naciones Unidas.
A medida que la región se recuperaba rápidamente de la crisis financiera global en 2010, aumentaron las inversiones. La evidencia de ello incluyó el aumento de los inventarios de maquinaria y equipos y la expansión del consumo privado gracias a la mejora del mercado laboral y al mejor acceso al crédito, dijo en conferencia de prensa la Secretaria Ejecutiva de la Cepal, Alicia Bárcena.
Para 2011, el crecimiento se desacelerará frente al del 2010 ante el menor gasto público, la reducción de la capacidad de producción inactiva y la incertidumbre respecto a la recuperación económica global, dijo la Cepal.
El alza de 6% que se espera para este año, que representa el mayor crecimiento anual desde el 2004, se produce a pesar de los numerosos desastres naturales que azotaron la región en 2010, incluyendo los devastadores terremotos en Chile y Haití.
"El año 2010 ha sido particularmente severo para la región en términos de eventos naturales: se registraron 98 grandes desastres que produjeron más de 223.000 muertes y afectaron a casi 14 millones de personas", señala el informe, y agrega que "el costo de estos eventos superaría los US$49.400 millones".
Paraguay encabezaría el crecimiento en la región este año, con una expansión de 9,7%, seguido por Uruguay, con 9%, luego Perú, con 8,6%, y Argentina, con 8,4%.
Brasil también registraría una sólida expansión de 7,7% este año, mientras que Chile y México crecerían 5,3% en 2010, señala el informe.
Por su parte, la economía de Venezuela se contraerá 1,6% este año, y la de Haití, afectada por el desolador terremoto a comienzos de año, disminuirá 7,0%.
En tanto, la inflación en la región se situaría en 6,2% este año, lo que se compara con 4,7% de 2009, mientras que registrará un déficit de cuenta corriente combinado equivalente a un 1,1% del producto interior bruto.
La tasa de desempleo en la región disminuirá a 7,6% respecto de 8,2% del año pasado, agregó la entidad.
Fuente: http://www.wsj.com/

Los nuevos datos económicos muestran peligros para la recuperación económica

La posibilidad de una recuperación económica se encuentra en una coyuntura crítica.
Los nuevos reportes nos indican que la economía se viene desacelerando incluso más de lo que veníamos observando en reportes anteriores. Un dato importante es la desaceleración del sector manufacturero, sector que venía siendo el pilar de esta tenue recuperación económica. Por otro lado, el ya débil sector laboral viene incluso deteriorandose más. Se hace cada vez más evidente que la recuperación se encuentra en alto riesgo.

Mientras este riesgo se viene incrementando, las autoridades vienen enfrentando cada vez una mayor presión para tomar acción en los siguientes meses. El problema es que el Capitolio se encuentra entrampado ya que es un período de elecciones y por lo tanto se muestran reacios de gastar más dado el déficit actual. Mientras tanto, la Reserva Federal continua dividida en su perspectiva de la economía y en las acciones a tomar. Todo esto viene generando una mayor incertidumbre entre inversionistas y empresarios, lo cual sigue incrementando las expectativas negativas.

Los reportes económicos lucen preocupantes. Se había estimado un crecimiento del PBI en el 2do trimestre de 2.4%; sin embargo, los nuevos informes muestran que este dato será revisado muy a la baja cuando lancen el nuevo estimado el 27 de Agosto y probablemente se encuentre cerca a los niveles de 1.5%. El miedo radica en que el segundo semestre del año no será mejor que el primero, dado que los economistas vienen mostrando estimados a la baja. Analistas de JP Morgan Chase que hace 3 meses habían estimado un crecimiento del segundo semestre del orden de 3.75%, la última semana disminuyeron su proyección a 1.75%. Las razones están ligadas al mal desempeño de la economía en los últimos meses y al comportamiento más defensivo de las compañías.

Los economistas aducen que el poco nivel visto en las ventas minoristas implican que el gasto de consumo está creciendo a un ritmo incluso menor este trimestre comparado con el anterior de 1.6%. Además, nueva información sugiere una mala performance en el sector manufacturero, sector que ha venido liderando el crecimiento en esta recuperación.

Un crecimiento económico menor a 2% es demasiado bajo como para prevenir un nuevo incremento en la tasa de desempleo. Los economistas están de acuerdo con que el mercado laboral es el eje de esta recuperación y que este freno de las empresas para contratar podría traer consecuencias nefastas tanto para los consumidores como para la economía. Como podemos ver en el gráfico adjunto, los pedidos por desempleo se han incrementado significativamente en las últimas semanas, alcanzando los 500,000 en la semana del 14 de Agosto, el dato más alto en los últimos 9 meses. En el pasado este nivel ha estado asociado con menores salarios. Este reporte indica que el ritmo de despidos se ha incrementado y es una señal negativa para el reporte de empleo que será emitido en 2 semanas.


Con la economía en un nivel de incertidumbre, las autoridades se encuentran en desacuerdo acerca de que política seguir. Los demócratas encuentran obstáculos en sus pares republicanos hacia nuevas medidas a tomar. Las nuevas propuestas son altamente improbables hasta que las elecciones de noviembre hayan pasado. Sin embargo, con el crecimiento en claro deterioro, la economía se convertirá en un tema muy importante en la agenda política.

Todo esto deja a la Reserva Federal en un lugar expectante. Sin embargo, los responsables de formular la política económica aparecen esta vez excepcionalmente divididos, sobre todo en su perspectiva hacia 2011.

Además, la decisión del 10 de agosto de reinvertir los ingresos de los mortgage-backed securities en nuevas compras de bonos del Tesoro con el objetivo de mantener las tasas de largo plazo en niveles bajos, sorprendió a los mercados. El movimiento, que implica sólo un mínimo estímulo, vino después de que varios funcionarios de estado habían sugerido que no eran necesarias nuevas acciones para apoyar la economía.

Algunos interpretan este movimiento como un downgrade (calificación a la baja) del panorama económico. Muy aparte de esta aparente discrepancia en política económica, los economistas están preocupados dado que las opciones de la FED se han reducido. Las expectativas de cuando la FED empezará a subir las tasas de corto plazo han comenzado a ceder hasta llevarlas al año 2012. Además con las tasas de largo plazo en niveles mínimos históricos, otra ronda de compras de bonos similares a las del 2009 podría tener mucho menor estímulo del obtenido el año pasado. Las tasas hipotecarias también en sus mínimos históricos, muestran también una baja evidencia de que vienen ayudando al mercado hipotecario.

Las últimas tendencias han indudablemente incrementado la probabilidad de una nueva recesión, deflación y una década perdida al estilo de Japón. Si la desaceleración de esta recuperación hubiera seguido a una recesión promedio, entonces los riesgos probablemente serían menores de lo que son hoy. Sin embargo, esta no fue una recesión promedio por lo que se requiere de una no convencional y extraordinaria respuesta. Nuevas señales de que la recuperación no se está dando podría bien justificar un regreso a ese tipo de pensamiento.

Sector Servicios pone crecimiento de la economía americana en riesgo

Si bien los temas de vivienda, trabajo y mercados financieros son la principal agenda de las preocupaciones de los estadounidenses, uno de los temas que no han ayudado como se esperaba en esta tibia recuperación económica es el de la performance del sector servicios.

Este sector, crucial para la economía, que representa casi el 63% del PBI americano y 83%de los ingresos del sector privado, está en serios problemas y no se ha venido comportando como en anteriores recuperaciones en donde era el que impulsaba de forma consistente a la economía. Hasta que este sector no se recupere, el crecimiento económico y el mercado de empleo en Estados Unidos continuarán sufriendo y la recuperación permanecerá en riesgo.

A pesar de que la economía americana ha logrado crecer 3.2% el año pasado, la performance de este sector servicios ha sido desalentador. Los datos muestran un crecimiento de solo 0.5% el año pasado, mucho más débil que lo que vimos años anteriores. A pesar del peso que representa en la economía, los servicios solo representaron un 11% del crecimiento del año pasado. En el primer año de las 2 recuperaciones anteriores esta cifra llegó a 60% y 80% respectivamente.


El crecimiento del empleo viene sufriendo de forma muy importante gracias al letargo del sector servicios. Incluso en los 3 meses anteriores, el empleo en industrias claves, tales como ventas minoristas, finanzas continuaban cayendo. Este tema representó una gran preocupación en la FED y ayudó considerablemente a rebajar su perspectiva o panorama de la economía americana y su política de ajuste del 10 de agosto.

Una pregunta que se viene a la mente es como la economía logró crecer 3.2% sin la ayuda del sector servicios? Como resultado, el sector de producción de bienes que pesa el 30% del PBI representó todo el crecimiento de la economía el año pasado. Los consumidores han demandado autos, computadoras, TVs, electrodomésticos, y alimentos, mientras que las empresas demandaron nueva maquinaria y productos de alta tecnología de forma rápida. La demanda extranjera fue bastante fuerte y también ayudó. Todo esto se muestra en la fuerte recuperación en el sector de manufactura. La producción de fábricas creció 8.3% el año pasado, dos veces lo que crecía en las dos últimas recuperaciones.

El problema es que la producción de bienes, que siempre tiene movimientos fuertes hacia arriba o hacia abajo en línea con el ciclo económico no va a poder seguir siendo la pieza clave en la recuperación. Muchos indicadores de la actividad manufacturera ya indican o muestran que el crecimiento en este sector se está desacelerando, especialmente ahora que el crecimiento global empieza a disminuir. Las exportaciones han jugado un rol importante en la fortaleza de este sector, pero China y los países emergentes de Asia están también desacelerándose así como los países europeos que siguen luchando contra sus propios problemas de crecimiento.

Y el gasto de consumo? La debilidad del sector servicios se puede atribuir directamente a los consumidores, cuyo gasto en servicios representa casi dos tercios de los gastos familiares normales. La demanda del consumidor, ajustado por inflación, cayó 3 trimestres seguidos el último año, algo que no ha pasado desde 1930y no ha venido mejorando dado que el último trimestre solo creció un magro 0.2%. Esto comparado con el 1.9% en el primer año despues de la recesión del 2001 y el 3.2%después de la recesión de 1990-91 no parece ser una noticia alentadora.

La demanda de servicios permanece baja en todos los ámbitos incluso los recreacionales, en donde el gasto fue $8.7 billones menos con respecto al año anterior. Por ejemplo, se han reducido los gastos en educación, eventos deportivos, parques de entretenimiento, gastos en cable, casino, viajes al extranjero, gastos en servicios financieros, seguros de vida, salud, pagos a compañías de inversión, gastos en servicios legales, cuidado personal, entre otros.

Aquí lo importante es comprender que la recuperación económica no va a alzar vuelo sin una recuperación importante en el sector servicios. Esta será la pieza clave para el crecimiento del empleo en el siguiente año. El último incremento en los pedidos de desempleo es una señal clara de que el mercado de empleo no tiene un rumbo definido por el momento. El riesgo creciente es que si continua esta situación, podría generar que las empresas se conviertan en aún más defensivas, generando menores ingresos y poniendo la recuperación de la economía en riesgo.