Inversion en Metales base: mismos impulsos, diferentes respuestas

En lo que va de la semana, la mayoría de los metales base registraron aumentos en

sus precios. En ese sentido, el de mayor aumento fue el aluminio (3.0%); mientras

que el de mayor caída fue el níquel (-3.1%).

El movimiento en los precios de los metales base se encuentra fuertemente influido

por diversos factores coyunturales, principalmente, la dirección que toma el dólar

americano así como las expectativas de futuras facilidades cuantitativas

otro lado, temas estructurales como son las posibles restricciones de oferta que cada

uno muestra, entre oros factores.

En concreto, el indicador que aproxima la actividad económica, relevante para los

metales base, es el

de los gerentes en ciertos sectores económicos, reflejando la actividad en manufactura

de un cierto país. Un PMI mayor a 50 implica expansión de la actividad

manufacturera; mientras que un valor debajo de 50 implica contracción en ella. Actualmente,

se observa que los PMI de las principales economías así como el PMI

Global se han comportado de manera robusta, mostrando valores sobre 50 por varios

meses consecutivos. Sin embargo, se debe mencionar que los recientes valores

del PMI Global se están reduciendo, lo cual muestra una demanda creciente, pero

cada vez a un menor ritmo.

Otra variable a tomar en cuenta para ver el comportamiento futuro así como la intensidad

de las fluctuaciones en los precios son los niveles de inventarios. En efecto, los

inventarios en las principales bolsas del mundo (LME, COMEX y Shangai) representan

el exceso de oferta de un mercado en particular. Además, otros factores como

las restricciones de oferta presente y futuras también tienen su papel en la configuración

de los precios. Los niveles de inventarios se vienen reduciendo en los diferentes

metales base salvo en el zinc y plomo. Esto se debe a la sobreproducción de los

principales productores mundiales (LatAm y Asia para el zinc y China para el plomo),

presionando los precios a la baja.

En resumen, por el lado de la demanda, ésta se ve robusta aunque desacelerándose,

la cual engloba a todos los metales base. Sin embargo, existen metales que no

podrán responder a este aumento continuo de la demanda como el estaño y el

cobre, ya que el primero tiene problemas en Indonesia (uno de sus principales productores

mundiales) y una menor producción a nivel mundial con baja ley del mineral

en cobre. Esto ha traído como consecuencia que sean el estaño y el cobre los

que muestren buenas perspectivas de apreciación futura.
Fuente: BCP(QE2) y, porPurchasing Managers Index (PMI), el cual representa las compras