Fuertemente criticados por su inacción semanas atrás, el Banco de Japón (BoJ)
anunció medidas para frenar la excesiva apreciación del yen frente al dólar.
En efecto, el pasado 30 de agosto el BoJ convocó a una reunión no programada con
el propósito de, según su comunicado, discutir temas de control monetario basados
en los últimos acontecimientos económicos y financieros.
En esta reunión, el BoJ introdujo una serie de medidas con el fin de frenar la excesi-
va apreciación del yen frente al dólar americano, dado que este patrón perjudica la
sostenibilidad de la recuperación de la economía japonesa.
Específicamente, el BoJ nuevamente introdujo liquidez a través de su programa de
inyección de liquidez por medio año más a tasas fijas por un monto de 10 billones
de yenes (aprox. US$ 118 mil millones), llevando el monto total del mencionado
programa a 30 billones de yenes (o US$ 355 mil millones). Ello, con el fin, según el
comunicado, de estimular la reducción en la tasa de interés del mercado, lo cual
tendería a limitar la apreciación del yen. Por otro lado, el BoJ decidió, de manera
unánime, mantener su tasa de referencia en sus niveles históricamente bajos de
0.1%, adelantándose a la reunión del 7 de setiembre.
La decisión de inyectar más liquidez se da en un contexto en el cual la economía
japonesa está mostrando signos de una moderada recuperación, lo cual se puede
apreciar en la reciente tendencia de menores caídas de los precios del consumidor
en medio de un contexto macroeconómico más complejo de lo esperado, especial-
mente en Estados Unidos, lo cual se refleja en la alta volatilidad de las bolsas y de
los tipo de cambio a nivel mundial.
Sin embargo, las medidas adoptadas por el BoJ parecen que no han tenido resulta-
dos, ya que luego de su publicación, la paridad dólar-yen siguió su tendencia hacia el
fortalecimiento de éste. Más aun, el día de la publicación del comunicado, el yen
rompió la barrera de los 85 yenes por dólar y cerró ese día en 84.6, el nivel más
bajo en los último 15 años.
El hecho de que el yen sea un valor de refugio y que las tasas en EE.UU. sean tan
bajas lo beneficia con el consiguiente aumento de las posiciones especulativas,
dándole adicional soporte. En ese sentido, parece que el BoJ tiene pocas alternativas
para frenar la significativa apreciación de su moneda.
Fuente: Banco de Credito
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