Las mejores y las peores inversiones

Un índice amplio de mercado bursátil hubiera entregado un año perfectamente bueno en 2010. El S&P aumentó 12%, y luego de una ganancia de 27% en 2009, las acciones están sólo 13% por debajo de su cenit de 2007. No está mal. ¿Pero y esos inversionistas que apostaron en grande a un sector o país en particular? ¿Cómo les fue a los optimistas de la energía eólica o a los pesimistas del oro? A continuación, una mirada a las inversiones de mejor y peor desempeño entre fondos de inversión, fondos que cotizan en bolsa (o ETF, por sus siglas en inglés) y países.
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Fondo mutuos de acciones

Mejor: Dynamic Gold and Precious Metals, subió 66,92%

El fondo promedio de empresas pequeñas subió 27% este año. El fondo promedio de oro: 39%. ¿El de mejor desempeño entre todos los fondos mutuos de valores los últimos 12 meses? Este pequeño fondo de oro. Lanzado hace menos de dos años por el ex ingeniero de la industria minera Robert Cohen, Dynamic Gold and Precious Metals tiene acciones en sólo 38 empresas con una capitalización de mercado que promedia apenas US$1.500 millones, menor que la capitalización de mercado promedio de fondos de metales preciosos de US$9.500 millones. Cohen hizo una gran inversión en la minera canadiense de oro Osisko Mining Corporation, cuya acción subió 70% este año. Otro ganador fue Perseus Mining Limited, una empresa australiana de US$1.400 millones que busca oro en África Occidental, y acuñó dinero para los inversionistas este año, cuando sus acciones aumentaron 85%.

Peor: Z Seven, bajó 73,2%.

Los inversionistas del fondo de peor desempeño de este año ahora reciben lo que queda de su dinero: la gerencia decidió liquidar el fondo al 29 de diciembre. El sistema de elección de acciones del fondo Z Seven fue diseñado para incorporar lecciones aprendidas durante el mercado bajista de 1973-74, y el fondo bursátil internacional logró tener un mejor desempeño un índice bursátil mundial durante la recesión a fines de 2008 y comienzos de 2009, pero rápidamente se quedó atrás en la recuperación. Quien hubiera volcado US$10.000 en este fondo a principios de este año hubiera perdido más de US$7.000 en los últimos 12 meses. ¿Entonces qué salió mal? Con sólo 14 acciones en su portafolio a fines del tercer trimestre, el fondo podría haber sido perjudicado por una cuestión de estar en el lugar equivocado en el momento equivocado: algunos de sus activos más importantes, incluidas la empresa de administración de inversiones británica Rathbone Brothers PLC, PetMed Express, y la firma de consultoría británica RPS Group, soportaron pérdidas importantes entre marzo y septiembre. Mientras las acciones de esas empresas se han recuperado desde entonces, los accionistas de este fondo nunca lo hicieron.

Fondos mutuos de bonos

Mejor: JHFunds2 High Income, subió 24,89%

Ha sido un gran año para los bonos, o por lo menos hasta noviembre, cuando una venta generalizada de bonos municipales en particular hizo subir las tasas de interés y bajar los precios. El que tuvo mejor desempeño este año es un fondo de US$571 millones que se alejó de los problemas de los bonos municipales, con por lo menos 80% de los activos en valores de altos retornos, incluyendo bonos corporativos y valores respaldados por hipotecas, en general con una duración promedio de entre 3 y 7 años. Luego de dos años por debajo del valor nominal, este año no sólo superó el índice de bonos Barclays Global Aggregate, que subió sólo 3,72%, sino que superó el fondo promedio de bonos de alto retorno (que subió 13,8%) y el S&P 500. Ese rendimiento recompensó a los inversionistas por tomar más riesgos de crédito: 58% de las emisiones en el portafolio están calificadas por debajo de B, comparado con sólo 17% para el fondo promedio de bonos de alto retorno.

Peor: AMF Intermediate Mortgage, bajó 5,33%

Ocho de los 10 fondos de bonos de peor desempeño este año se concentraron en bonos municipales. ¿El mayor perdedor? Un fondo de bonos hipotecarios que perdió dinero por tercer año consecutivo. Su desempeño estuvo aproximadamente a la altura de la del índice de bonos Barclays U.S. Aggregate hasta comienzos de 2008, cuando cayó en picada. Perdió 35% ese año, y otro 15,7% el año pasado. En cuyo caso, la pérdida de 5,3% de este año es... ¿una mejora? No si se compara con el fondo de bonos a corto plazo promedio, que subió 3,7% este año, pero el fondo de bonos a corto plazo promedio tiene sólo 10% de sus activos en obligaciones de deuda colateralizada hipotecarias, mientras este fondo tiene 45%. La gerencia del fondo no respondió a solicitudes de comentarios.

Fondos que cotizan en bolsa concentrados en países

Mejor: iShares MSCI All Peru, subió 53,39%

Con sólo 29 millones de ciudadanos, Perú es un país pequeño con una economía pequeña, así que este ETF de Perú está bastante concentrado: 54% de sus activos se encuentra en los cinco valores principales del fondo, y otras 21 empresas completan el resto del portafolio. Este año, esa concentración dio sus frutos. Tres de esos cinco activos más importantes son empresas mineras, incluida Hochschild Mining, cuyas acciones crecieron un sorprendente 82% este año. En general, los mercados emergentes tuvieron un crecimiento del PIB de 6% este año, comparado con 1,5% del mundo desarrollado, y mientras el crecimiento del PIB no siempre se traduce en un crecimiento más rápido de las ganancias, este año fue así, en especial en América Latina, sostiene Alec Young, estratega de valores internacionales de Standard & Poor's. Los mercados emergentes probablemente volverán a tener un mejor desempeño en 2011, pero es poco habitual que el gran ganador de un año sea el gran ganador otra vez al año siguiente, así que los inversionistas debería buscan fondos diversificados de mercados emergentes en lugar de intentar saltar en el tren de Perú, señala Young.

Peor: iShares MSCI España, bajó 23,33%

¿Piensa que 10% de desempleo es malo? Piense entonces en 20% de España. Este país está "en el ojo de la tormenta en cuanto a riesgo soberano europeo periférico", indica Young. "Hay mucha preocupación sobre la salud de los bancos españoles y si están sobrexpuestos al mercado inmobiliario". Y este ETF basado en índices está muy expuesto al sector financiero de España, con 43% de su portafolio en empresas de servicios financieros, comparado con 31% del ETF de iShares de Italia y sólo 12% para el ETF de iShares de Irlanda. No sólo las acciones de España tuvieron un desempeño peor al del resto de Europa y el S&P 500, sino que además sus mercados aún están 34,8% por debajo de su cenit, comparado con el S&P 500, que está 13,6% por debajo de su pico. Las nubes negras no se disiparán hasta que quede claro si España necesitará un rescate de la Unión Europea, lo cual no sucederá pronto, "así que no parece que España vaya a tener un mejor desempeño en 2011", dijo Young.
Fuente: http://www.wsj.com/
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